陈姗姗 王丹波

　　以“橙色炸药”著称的欧洲第二大快递巨头TNT，在拒绝了美国快递巨头UPS的一次竞购之后，还是最终臣服于UPS新一轮的提价收购。

　　昨天，美国联合包裹服务公司(UPS)与TNT发表联合声明称，两家公司已经达成收购协议，UPS将以每股9.5欧元的价格收购TNT，收购价格接近51.6亿欧元(约合67.7亿美元)。

　　尽管收购传闻由来已久，但收购协议的达成，还是令快递业界颇为惊叹——如果能够获得相关监管机构的批准，占据全球快递市场绝对市场份额的四大快递巨头，将瞬间减少为三家。

觊觎欧洲市场

　　根据两家公司发表的联合声明，TNT的执行董事会与监事会均已批准了上述业务合并合约的条款，持有TNT Express 29.8%股权的大股东Post NL NV也已决定支持该协议的执行。

　　上周五，TNT的股票在阿姆斯特丹交易中收于每股9.35欧元，比UPS此次的收购报价要低一些。而此次每股9.5欧元的交易价格，更是TNT过去四个季度息税折旧摊销前利润的13倍。

　　“对TNT来说，能够溢价出售已经是一个不错的选择，在目前欧债危机的背景下，公司还很难看清业绩好转的希望。”一位行业内人士对《第一财经日报》如此分析，而UPS之所以仍愿意溢价收购，主要还是看中了欧洲的快递市场。

　　据统计，在2010年，UPS占欧洲快递包裹市场7.7%的份额，TNT占9.6%，两者加起来已经可以与欧洲最大的快递公司DHL 17.6%的市场份额正面抗衡。

　　在昨天的声明中，UPS也表示，收购将创造出一个物流产业的领先者，对其欧洲区域的快递物流业务的长期发展十分有利，同时也有利于进一步巩固其在亚太地区与拉美地区的地位。预计收购后的年收入将达到450亿欧元(600亿美元)，同时新集团将产生4亿欧元到5.5亿欧元的协同效应。

　　在快递业界，有关UPS有意收购TNT快递的消息，已经盛传多年，当然，洽购方也包括UPS最大的竞争对手美国联邦快递(FEDEX)，两家美国的快递集团都期望通过收购TNT来扩大在欧洲市场的影响力。

　　据记者了解，此前联邦快递也曾与TNT洽谈收购，不过最终双方没有达成一致，而在一个月之前，UPS每股9欧元的收购报价，也曾遭到TNT董事会的拒绝。

中国市场的变数

　　而对于已经在中国市场拓展多年的TNT来说，此次收购也将对其在中国的合作伙伴和竞争者带来变数。

　　目前，在中国和欧洲的国际快递市场上，DHL与TNT占据绝对领先地位，其中，DHL通过与央企中外运合资的中外运敦豪，一直在中欧快递市场上占据着第一大市场份额。

　　“UPS收购TNT后，双方的品牌和渠道将形成集约化的竞争力，从而有利于开拓更多的客户，从而可能对中外运敦豪在中欧快递市场上的经营带来一定的冲击。”快递物流咨询网首席顾问徐勇对记者分析。

　　值得注意的是，在目前的中国国际快递市场，四大国际快递巨头占据80%的市场份额，每年因此获利巨大。而通过与DHL合资运营国际快递，中外运敦豪也一直是中外运旗下的上市公司外运发展(600270.SH)重要的利润来源。

　　而除了经营中欧之间的国际快递业务，TNT与其他国际快递巨头一个不同的经营战略，就是在中国的公路运输市场上进行了大笔投资和布局。

　　2006年，TNT全资收购了当时的国内民营公路运输巨头华宇物流，通过四年左右的业务整合，将其更名“天地华宇”，并与其亚洲的陆运网络进行对接，还推出了国内公路货运领域的高端产品“定日达”货运服务。

　　一位接近天地华宇的知情人士对记者透露，经过最近几年的整合和运营，天地华宇在业务上一度可以赚钱，但如果扣减收购摊销等费用，可能仍未能达到整体盈利，而在UPS与TNT达成收购协议之前，TNT一度计划将天地华宇单独进行出售。

　　对于TNT被UPS收购后是否仍会保留天地华宇，上述人士分析，目前在中国的公路运输市场竞争者众多，利润率很低，此前，在美国就运营快递与公路联动模式的UPS，就没有介入中国的公路运输市场，预计收购TNT后，可能也会放弃“分心”中国的公路运输市场。

　　不过，徐勇则对本报记者指出，UPS是否放弃天地华宇，还要看其对国内同质化竞争的公路运输市场和未来市场空间的评估，以及对天地华宇盈利模式和目前经营状况的考量。